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維持DRAM報價漲至11月預期：9月下旬DDR2 1Gb顆粒DRAM合約報價向上開至1.78美元（+8.5％），預期10月合約價仍將緩步墊高；現貨價在年底備貨帶動下亦持續漲升，DDR2／DDR3分別來到2.42、2.38美元。以集邦科技提供數據來看，3Q09國內DRAM廠投片總量已由1Q09之21萬片拉高至32.6萬片，4Q09更將提高至36.5萬片，亦為近1年以來新高量，甫以備貨旺季已過，預期DRAM價格漲至11月後將開始緩步下跌。
 華亞科（3474）：9月 營收34.8億（+9.5％MOM），單季營收合計95.4億（+27.8％QoQ，-11.6％YoY），Bit Growth為30％，但由於華亞科的報價計算原則為生產成本加上合理利潤所得，隨產能利用率由1Q之50％回升至90％以上，生產平均成本及單價有隨固定成本下滑現象，因此研究處計算華亞科3Q平均出貨ASP持平，毛利率預估-20％，稅後EPS –0.67元。09年營收預估366億（-2.5％YoY），稅後EPS –2.93元。2010年Bit Growth預估70％以上，營收預估621億（+70％YoY），稅後EPS 3.08元。50nm已於9月開始試產，預估1Q10正式量產。
 南科（2408）：9月營收45.6億（+25％MoM），單季營收合計115億（+42％QoQ，+0％YoY），Bit Growth為15％，ASP計算成長約25％、毛利率預估-13％，稅後EPS –1.8元。09年營收預估416億（+15％YoY），稅後EPS –8.4元。2010年Bit Growth暫估50％，營收688億（+65YoY），稅後EPS 2.13元。7月68nm Micron的 stack製程開始投片，佔整體投片量11％，初產良率已達70％以上，量產過程十分順利， 4Q09整體良率應可提升80％以上。由於50nm 8月底甫開始試產，目前佔投片比重僅2％，初產良率亦達60％以上。68nm以下投片幾乎100％為DDR3，以此進度來看，至1Q10時南科DDR3投片比率將逾90％
 福懋科（8131）：9月營收8.4億（+2％MoM），單季營收合計24.7億（+9.6％QoQ，-17.2％YoY），毛利率預估12.8％，稅後淨利2.3億，稅後EPS 0.52元，營收應可持續走高至12月，全年營收預估合計91.4億（-10％YoY），稅後EPS 0元損益二平。展望2010年，Micron、in-house產能將陸續釋出，且公司表示日系客戶近期亦持續洽淡中，（若以一座65K片 12吋廠產能試算，潛在封測訂單將達80億台幣左右）。研究處預估福懋科2010年營收137億（+50％YoY），稅後EPS 3.0元。
 建議華亞科、福懋科長線買進：此波景氣衰退始自06年底，期間已淘汰Qimonda、華邦、茂德等DRAM廠，目前力晶仍積極爭取國發基金金援，然而其負債嚴重，50nm製程競賽已經落後。反觀南科及華亞科已陸續採用Micron的stack技術轉進50nm，且近期募資計劃包括華亞科GDR已順利取得102億、南科新的現增計劃亦已順利展開，在DDR3成為主流顆粒後將成為首要受惠者。封測方面受惠Micron集團競爭力的提升，以及長線Micron的釋單利益，其封測廠福懋科亦將連帶受惠。基於上述論點，研究總處維持華亞科、福懋科長期買進評等，目標價28元（PBR=2.5X2009BVPS）， 42元（PBR=2.3X2009BVPS）。