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志超為全球最大光電板製造廠：志超為全球最大光電板製造商，目前公司主要客戶為友達、奇美（含群創）、Samsung、Sharp等。就2Q10產品別營收比重來看，光電板（Source Board）約佔78.4％，應用則是以TV面板佔34.9％，IT（NB+Monitor）佔43.5％，LED light bar約佔7.5％，其餘產品為依客戶要求製作的control board及DRAM模組約佔14.1％。就層數來看，TV面板主要以雙層板和4層板較多，6層板較少，而NB則為4層板、6層板與8層板均有。
 2010年底集團整體產能最高將達615萬平方呎：就整體集團（志超+統盟）產能來看，至1Q10為止，集團產能規模為每月465萬平方呎之外，公司於1Q10取得聯華集團旗下PCB廠祥豐經營權（目前持股55％，原先預計6月認列營收，遞延至7月份開始認列營收），祥豐目前兩個廠產能極限合計超過200萬平方呎，志超在入主祥豐後，將複製入主統盟模式，成為志超代工廠，2Q10底整體志超集團產能仍將維465萬平方呎產能，預計3Q10底增加60~90萬平方呎產能，4Q10是整體需求狀況，再增加30~60萬平方呎產能，因此2010年底志超整體集團產能最高將達615萬平方呎。
 預估2Q10合併營收季增12.56％，單季稅後EPS為1.65元：2Q10方面，產能利用率依舊維持滿載，但在祥豐產能遞延至3Q10加入，因此目前外包產能已佔整體單月營收貢獻達15~20％間（1Q外包產能佔營收比重10％以上），6月份受盤點因素影響，出貨量略低於5月份，估計單月營收下滑在5％以內，研究處預估志超2Q10合併營收為40.06億元（+2.45％QoQ，+51.41％YoY）。毛利率方面，雖然台幣2Q10相對貶值，由於CCL三月底調漲幅度較大，達10~15％，且持續至5月份下旬銅箔及CCL才因銅價回檔而降價，因此研究處維持2Q10毛利率下滑預估不變，預估單季毛利率下滑至20.14％，較首季下滑1.32個百分點。整體來看，預估志超2Q10稅後淨利在扣除少數股權後為3.21億元，以股本19.43億元股本計算，稅後EPS為1.65元。
 韓系客戶展望優於國內面板廠，研究處預估3Q10合併營收成長8.34％：展望3Q10，訂單能見度約五週，預期7月與6月持平，就客戶別需求來看，韓系客戶對下半年展望優於國內面板廠，若就產品別來看，LED light bar狀況則優於光電板。研究總處預估3Q10合併營收為43.4億元（+8.34％QoQ，+19.89％YoY）。毛利率方面，根據研究處調查，粗紗、細砂及玻纖布分別上漲5~7％、2~3％及5~8％，但銅箔及CCL最新報價分別為銅箔下滑3％、CCL持平，因此原物料成本上揚的壓力獲得紓解，但由於在3Q10會開始認列祥豐獲利，因此研究處預估志超3Q10毛利率為20.24％僅較2Q10小幅提升0.1個百分點。因此整體來看，研究處預估志超3Q10稅後淨利在扣除少數股權後為3.42億元，以股本19.43億元股本計算，稅後EPS為1.76元。
 預期LED Light bar 2010年底營收比重可望達10％：由於LED在NB運用已相當成熟，但在TV運用發展空間仍相當大，因此在預期2010年下半年LED TV滲透率逐漸提升下，LED Light bar需求也將增溫，志超LED Light bar 2Q10佔整體營收比重提升至7.5％，出貨量達9KK，主要客戶友達、奇美（含群創）及三星，公司競爭利基在於除了能提供LED NB及Monitor的FR-4材質LED Light bar之外，針對使用鋁基板材質的LED TV也能供應，5月份只有1個機種在出，但6月份已增加到5個機種，尺寸為24'、32'、37'、46'及52'，目前合計單月出貨量低於100K，不過目前在後段成形處裡效率仍不佳，研究處預期公司仍將以FR-4為主，預期到年底LED Light bar比重可望達10％。
 2010年財務預估：研究總處預估志超2010年合併營收為159.39億元（+28.76％YoY），全年毛利率達20.52％，稅後淨利在扣除少數股權後為12.3億元，以股本19.43億元股本計算，稅後EPS為6.69元。
 投資價值浮現，調升為買進：投資建議方面，公司目前本益比為8.2倍，相較歷史平均本益比近10倍來看，上檔空間達27％，股價在經過回檔後投資價值浮現，因此調升志超投資建議為買進，目標價為67元（PER=10x2010EPS）。