正妹美女.投資理財部落格

支持一下右邊廣告,感恩
單井為LED 封裝模具設備廠，億光為主要客戶：單井工業成立於於民國七十八年，主要營業項目包括：自動化機械設備及其零件、半導體機械設備與塑膠模具連續沖模等，其中設備營收佔比約65％，LED 封裝模具營收佔比則約35 ％，客戶包括一線LED 封裝廠億光、凱鼎（新隆達）、威力盟、強茂與光寶科等，競爭對手則包括荷商ASM、健鼎與致茂。

2H09 營收大幅回溫，營運谷底已過：受金融海嘯衝擊，封裝廠大幅縮減資本支出，導致單井1H09 營收僅1.18 億元，較1H08 的3.44 億元大幅衰退66％，毛利率在低稼動率，以及客戶砍價的雙重影響之下，由1H08 的40.8％，大幅衰退26 個百分點至14.8％，EPS 亦由1H08 的3.3 元，轉為每股稅後虧損0.56 元；單井2H09 受惠於LED 液晶顯示器趨勢確立，封裝廠擴大資本支出，單井接單轉趨熱絡，累計2H09 營收大幅回升至2.04 億元（-6.8％YoY），營運谷底已過，研究總處估毛利率26.8％（12 月單月已大幅跳升至33％），稅後淨利 1,978 萬元（+62.8％YoY），EPS 0.65 元，累計2009 年營收3.23 億元（-42.7％ YoY），研究總處估毛利率22.4％，全年轉虧為盈，稅後淨利306 萬元（-97.3 ％YoY），EPS 0.09 元。
封裝廠積極擴廠下之主要受惠設備廠：LED 應用於液晶顯示器趨勢確立，LED 前端設備大廠包括Aixtron 與Veeco 均大舉擴充產能，研究總處預估2010 年全球新增之MOCVD 機台總數將由09 年的209 台，大幅提升至468 台（+123.9 ％YoY），後段的封裝模具與製程設備需求亦同步提升，單井提供LED 自動測試分類機、SMD 自動包裝機與自動點膠機等後段全製程設備，包括億光、東貝、凱鼎、光寶與佰鴻等主要客戶於2010 年均大幅提高資本支出，其中億光資本支出由2009 年的27 億元，2010 年將增加40％至38 億元，由於LED 設備客製化程度高，依據不同的封裝方式，就需不同的設備機台，研究總處預估有億光小研發部門之稱的單井將直接受惠。
研究總處預估1Q10 年單季EPS 高達1.26 元：隨著LED 液晶顯示器、室內照明與輔助照明需求增溫，封裝廠於2H09 積極採購模具與設備，封裝廠從機台下訂到裝機約需2 個月，另驗收時間亦須耗時1～2 個月，研究總處預估單井從接單，到正式認列營收約需耗時1 季，單井2010 年1～4 月在手訂單約2.5 億元，研究總處預估單井1Q10 可認列之營收將創歷史新高達2.14 億元（+69.6 ％QoQ，+152.9％YoY），毛利率33.5％，稅後淨利3,904 萬元（+123.1％QoQ，虧轉盈YoY），單季EPS 高達1.26 元，營運轉機性十足。
研究總處預估2010 年EPS 將成長大幅成長至3.55 元：單井的主要客戶包括億光、東貝、威力盟、凱鼎與光寶科等看好LED 背光源之發展，2010 年均積極擴產SMD LED 產能，研究總處預估單井將直接受惠，且伴隨著中國LED 產業蓬勃發展，單井積極開拓中國客戶群，於3Q09 年參加廣州光電展，希冀透過100％持股的大陸昆山廠以開發新客源（單井2009 年來自台灣的營收貢獻超過90％），大陸昆山廠於2009 年虧損約1,000 萬元，而12 月接獲來自中國湖北LED 廠700 萬人民幣（台幣逾3000 萬元）訂單，研究總處預估2010 年大陸昆山廠將至少貢獻業外收益1,000 萬元，相當於貢獻EPS 0.31 元，另大陸昆山廠因地處當地都市重劃區，已經當地政府告知遷廠，以因應2010 年底土地徵收，由於原昆山廠面積約15 畝（10 餘年前取得），潛在的都更獲利貢獻為一大題材。研究總處預估單井2010 年營收6.8 億元（+110.9％YoY），毛利率32.3％，稅後淨利1.11 億元（+3,537.7％YoY），EPS 由2009 年的0.09 元，大幅躍升至3.55 元的歷史平均水平，轉機題材十足。
擺脫營運谷底，2010 年營收獲利大幅成長，給予首次評等為買進：單井為國內最純的LED 封裝模具與設備廠，受惠於LED 液晶顯示器趨勢確立，封裝廠擴大資本支出，單井接單轉趨熱絡，擺脫1H09 營運谷底，研究總處預估單井 2010 年營收將創歷史新高達6.8 億元（+110.9％YoY），EPS 由2009 年的0.09 元，大幅躍升35 倍至3.55 元的歷史平均水平，且大陸昆山廠兼具都更題材，目前PER 僅11.6 倍，位於合理PER 區間8～14 倍中值，在轉機題材十足下，給予其首次建議為買進，目標價50 元（PER=14X2010EPS）。

支持一下右邊廣告,感恩