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鈞寶（6155）
國內具利基市場的電感廠：鈞寶主要產品有：鐵芯、晶片電感、精密線圈以及買賣業務，分別佔營收的35％、22％、33％及10％。鈞寶產品的主要下游應用則有：NB約佔45％，LCD（含LCD TV）約佔20％，其他還有事務機、數位相機及無線通訊等，各佔營收約5％。鈞寶的主要競爭優勢在於其良好的材料技術能力，以及與客戶建立穩定的合作關係，鈞寶前五大客戶仁寶、英業達、友達、北川及鴻海集團即佔營收達50％，由於客戶關係長久穩定，近年來鈞寶客戶別的結構差異並不大，主要差異為LCD應用佔營收比重由06年的3％提升至09年的20～25％，是近年營收成長的主力。
 3Q09營收獲利大幅回升：鈞寶3Q09營收達2.05億元（+44％QoQ，-1％YoY），毛利率受惠營收、稼動率回升及NB新Design in產品佔營收比重成長由2Q的38.7％回升至39.1％，使營業淨利回由2Q的0.36億元大幅回升至0.58億元。業外由有持股億光現金股利0.05億元及大陸子公司0.1億元投資收益認列，使稅前淨利由2Q的0.57億元大幅回回升至0.8億元，單季稅後EPS由2Q的0.68元回升至0.84元呈現大幅回升。
 4Q09仍有淡季效應：鈞寶10月營收明顯衰退至0.58億元（-22％MoM，-4％YoY）略低於公司預期，衰退主因為下游NB及LCD廠拉貨轉趨保守，展望11月鈞寶由在手訂單預估11月營收將與10月相近，12月受到下游盤點因素影響，營收仍可能較10月小幅衰退，研究總處預估鈞寶4Q09營收為1.71億元（-17％QoQ，+23％YoY），毛利率應仍可維持在39％水準，由於營收衰退及現金股利收入的減少，研究總處預估鈞寶4Q09稅後EPS可能會由3Q的0.84元衰退至0.54元，09年全年稅後EPS為2.35元。
 2010年多項產品挹注營收成長：展望2010年，鈞寶將有下列幾個營收成長來源：（1）鈞寶目前已開發完成USB 3.0用Common Mode Choke，預估未來出貨將可隨下游合作NB廠導入USB 3.0的速度同步成長；（2）與日商北川合作的日系家電用新產品雖出貨暫不如預期，但北川已成功將鈞寶產品推至日系客戶的新產品中，因此仍有機會挹注2010年營收成長，另外由於09年出貨不如預期，北川2010年將會給鈞寶補償性訂單，亦可挹注鈞寶2010年營收持續回升；（3）鈞寶與國內外數家LCD TV大廠合作關係穩定，因此2010年隨下游出貨持續成長，LCD TV佔鈞寶的營收比重亦可持續上升；（4）晶片電感目前與一家美商合作將推出用於WLAN及手機的新產品，亦可貢獻其2010年營收。
 短期投資建議逢低買進：研究總處預估鈞寶2009年稅後EPS將可由2008年的2.06元回升至2.35元，2010年營收將可回升至7.58億元（+17％YoY），稅後EPS亦可再回升至3.0元，目前2010年本益比僅約10.7倍尚屬偏低，且公司股本小，2010年多項新訂單預估仍可明顯挹注公司營收獲利持續成長，因此中長期建議維持買進，目標價取近年PER中點為37.5元（PER=12.5X2010EPS）。